Évaluation du processus d'amélioration de prix de la bourse de Boston

Pagé, Julie (2006). « Évaluation du processus d'amélioration de prix de la bourse de Boston » Mémoire. Montréal (Québec, Canada), Université du Québec à Montréal, Maîtrise en administration des affaires.

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Résumé

La technologie est de plus en plus omniprésente et nombreuses sont les industries qui doivent demeurer à l'affût de cette dernière afin d'être en mesure de rivaliser sur la scène internationale. L'automatisation est aujourd'hui devenue la norme notamment dans les systèmes de négociation des marchés boursiers. Malgré l'abondante littérature financière qui porte sur le virage électronique dans les systèmes de négociation, une récente innovation découlant des systèmes électroniques a fait ses débuts à la bourse de Boston et demeure jusqu'ici inexplorée. Avec pour principal bénéfice la réduction des coûts de transaction, ce système novateur veut gagner la ferveur du public par le transfert de ces bénéfices vers les investisseurs. Dans ce mémoire, nous proposons d'apporter une contribution à la compréhension des répercussions de ce nouveau système connu sous le nom de Price Improvement Process, ou « PIP ». Ainsi, nous mesurons l'impact de ce système qui se veut comme un processus d'amélioration de prix qui se manifeste au niveau de l'écart bid-ask. Nous trouvons qu'en l'absence du processus d'amélioration de prix « PIP », la transaction médiane est exécutée à l'intérieur de l'intervalle du prix moyen ± 50% de l'écart bid-ask affiché. En d'autres mots, la transaction sera exécutée soit au BidPrice ou au AskPrice. Cependant, les résultats obtenus nous montrent qu'avec le processus d'amélioration de prix « PIP », la transaction médiane est exécutée dans l'intervalle du prix moyen ±30% de l'écart bid-ask. Ce résultat nous indique une amélioration significative de la qualité d'exécution des transactions lorsqu'un « PIP » est lancé. La stratification de la variable volume nous a permis d'identifier avec plus de précision dans quelle situation l'amélioration était la plus significative. Dans un premier temps, les résultats de la stratification du volume par transaction montrent que l'amélioration de prix que procure le « PIP » augmente avec le volume de la transaction. L'amélioration est de l'ordre de 23.8% lorsque les transactions comprennent de 1 à 5 contrats et peut atteindre tout près 56.47% d'amélioration pour les transactions dont le volume est de 51 contrats ou plus. Dans un second temps, nous avons étudié la liquidité journalière. Malgré le fait que les résultats étaient beaucoup moins précis quant à l'influence de chacune des variables, nous avons été en mesure de déterminer que l'amélioration que procure le processus « PIP » est à son maximum les journées de très forte liquidité, soit plus de 500 contrats transigés par jour.

Type:	Mémoire accepté
Informations complémentaires:	Le mémoire a été numérisé tel que transmis par l'auteur.
Directeur de thèse:	Savor, Marko
Mots-clés ou Sujets:	Boston Stock Exchange, Coût de transaction, Innovation technologique, Transaction financière
Unité d'appartenance:	École des sciences de la gestion
Déposé par:	RB Service des bibliothèques
Date de dépôt:	05 juill. 2010 12:52
Dernière modification:	12 déc. 2018 12:15
Adresse URL :	http://archipel.uqam.ca/id/eprint/3067

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